风神股份拟向TP Industrial Holding S.p.A.公司(TP)发行股份购买其持有的风神份拟PTG52%的股权;向High Grade (HK) Investment Management Limited(HG)发行股份购买其持有的PTG(倍耐力工业胎公司)38%股权;向中国化工橡胶公司发行股份购买其持有的桂林倍利70%股权，发行价格为9.68元/股。股份本次交易完成后，并购倍耐布局上市公司将直接持有PTG100%股权及桂林倍利70%股权。力股

　　一、上市公司将成全球第四大工业胎企业

　　风神股份是全球中国化工旗下轮胎业务在A股的上市平台，本次并购后，化市公司将取得PTG100%股权和桂林倍利70%的风神份拟股权，此次并购是股份中国化工集团以风神股份为平台对其下属的工业胎业务(卡客车胎、工程机械胎、并购倍耐布局农业胎等轮胎)进行的力股业务整合，将实现工业胎业务全球化布局，上市并将风神股份打造成为全球第四大工业胎生产企业;通过本次收购，全球上市公司工业胎产能约1800万套，化市一跃成为日本普利司通、风神份拟法国米其林、美国固特异之后的全球第四大、中国最大的工业胎企业。本次交易将使风神股份获得PTG世界领先的工业胎生产技术，拓展海外销售渠道，而PTG公司也可利用风神股份在国内的生产装置，有效降低生产成本。

　　二、业绩有望大幅增长

　　PTG100%的股权估值为51.6亿元，PTG 2017-2019年的业绩承诺为4037万欧元(3.1亿元)、4327万欧元(3.4亿元)、4529万欧元(3.5亿元)，如果2018年完成重组，则PTG2020 年的业绩承诺为6717万欧元(5.2亿元)，对应2018 年PE15倍左右，而2016年年底PTG的市盈率为19，与2014年以来全球汽车供应商行业并购案例的平均市盈率21相匹配，估值合理。桂林倍利100%股权估值为6.7亿元，两项交易资产的作价为51.1亿元。

　　三、维持增持评级

　　暂不考虑并购的情况，我们预计2017-2019年净利润分别为0.96亿、1.60亿、2.17亿元，EPS分别为0.17、0.29元、0.39元，对应PE为50倍、30倍、22倍。并购后，我们预计2018-2020年公司归母净利将会达到5.0亿元、5.7亿元、7.4亿元，PE约为21倍、18倍、14倍，维持增持评级。

　　原标题：风神股份：并入倍耐力工业胎 打造全球第四大工业胎

• ·华为微型基站大放异彩：只需墙上一挂 手机网速暴增35倍
• ·壹号游侠X1 Pro新机预热：搭载AMD锐龙AI 9 HX 370处理器
• ·联发科官宣新一代天玑芯片：12月23日发布天玑8400全大核处理器
• ·蔚来全新品牌firefly萤火虫全球首秀：预售价14.88万元
• ·区区一个原子 就能改变鸟的颜色
• ·《安多》新季明年开播
• ·谷歌说到做到 诺贝尔奖AI成果AlphaFold3重磅开源！人人皆可免费下
• ·2025款腾势D9将于12月26日正式上市
• ·蔚来宣布建成9纵9横高速换电网络，连通全国超700个城市
• ·小米天玑8000系列出货量突破3000万，REDMI与MTK联合定制芯片即将亮相
• ·亚迪腾势双门跑车谍照曝光，预计2025年上海车展亮相
• ·vivo Y300正式发布：超强外放与超长续航树立新标杆
• ·全球第一！2023年中国发明专利申请量达164万件
• ·倒计时1天！TCL新技术发布会即将迎来电视行业大变革！
• ·华星首款自研三折叠屏样机现身：7.85英寸大屏加持
• ·小米YU7无伪实车曝光 低矮修长的车身运动感十足